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宏观新闻
【聚焦】
特朗普再度威胁打击伊朗基础设施，伊朗与阿曼起草有关霍尔木兹海峡通行的协议，即期布伦特原油18年来首次突破140美元。美国调整金属关税适用范围，仍保留50%税率。特朗普政府拟对部分进口药品征收100%关税。一些以稳定著称的全球大型对冲基金3月亏损。中国探索“算力银行”等创新业务。
【国际】
特朗普再度威胁打击伊朗基础设施，称德黑兰若不与美国达成协议，“一切都将不复存在”。海合会秘书长称，海湾国家寻求与伊朗建立正常关系。
【国内】
中国开展普惠算力赋能中小企业发展行动，探索“算力银行”等创新业务，鼓励设立中小企业专属算力池，推广统一接口规范协议。
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重点关注
【甲醇】
甲醇短期强势地缘冲突驱动
分析：
周四甲醇小幅上涨，今日涨2.8%，收盘3246元/吨。 甲醇短期偏强。伊朗因素是当前主要矛盾。逻辑如下：逻辑1：供应端减少。伊朗因素将导致伊朗甲醇装置关停时间延长，全球甲醇供应减少，中国甲醇进口量减少。逻辑2：原油和PP大幅上涨，带动甲醇上涨。伊朗甲醇产能1716万吨（10套装置），占全球产能8.8%。伊朗是全球第二大甲醇生产国，仅次于中国。伊朗目前有一套甲醇装置正常运行，其它装置均停车，另外有两套共计产能330万吨计划近期重启。2025年中国甲醇进口量1440万吨，其中约60%来自伊朗。2026年3月和4月预计进口量50万吨左右。目前国内甲醇处于高库存，高开工率，高利润。港口库存目前122.7万吨，未来几周预计持续去库。国内开工率79.5%处于高位，负荷继续提升空间有限。内蒙煤制甲醇利润793元/吨处于同期高位。需求方面，外采甲醇制烯烃开工率处于同期中等水平。外采甲醇制烯烃目前亏损严重，后期可能导致外采MT0开工率下降，导致甲醇需求下降。成本方面，内蒙煤炭价格低位震荡。
【沥青】
沥青价格维持高位震荡，
6-4价差维持近3年低位
分析：
4月2日国内白天收盘，BU 2606主力合约日内高位回落。收盘价4403，较上个交易日收盘价环比下跌0.6%。盘中最高触及4489，最低4236。04近月合约环比下跌0.81%。现货基本面：截止4月2日下午14;00，隆众调研统计的重交沥青山东地区市场价4400元/吨，环比回落0.45%；华东地区市场价4660元/吨，环比下跌0.43 %；华北地区市场价4450元/吨，环比持平。华南地区市场价4580元/吨，环比持平。西南地区市场价4750元/吨，环比持平。今早9点特朗普发表对伊朗最新讲话，表示美军取得了迅速而决定性的胜利；绝不对让伊朗拥有核武器；关于伊朗问题核心战略目标接近达成；一旦冲突结束，海峡自然会开放；未来两到三周，将对他们予以沉重打击。特朗普发言态度强硬推升外盘WTI原油价格大幅上涨。伊朗最高领袖顾问表示霍尔木兹海峡对伊朗人民的敌人永远关闭。冲突的结束取决于伊朗的决策和力量，而不是侵略者的妄想和傲慢。美伊双边分歧仍在，在尚未构成实质性撤军和海峡放行情况下，战争反复性依旧在，对能源价格波动产生调整影响。彭博新闻报道，中国要求民营炼厂企业不惜一切代价保持汽柴油产量，也即沥青依旧面临着原料不足预期。尽管市场普遍处于有价无市状态，下游接收价格能力弱，但随着4月份之后铺路刚需一旦启动，届时下游买家将不得不承担高价接盘。沥青相对油品类的抗跌性依旧存在。截止4月2日国内白天收盘，06-04合约价差点为-1元/吨，处于近3年历史地位水平，且后续季节性来看有望继续走强，反套空间有望打开。短期来看，战争风险下，原油原料供应偏紧预期，成品油保供行为下，沥青仍以震荡偏强看待。考虑到安全机制，可选择相关月差套利，重点关注4-6反套；6-9正套均可，也即空头蝶式套利。
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品种强弱
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产业新闻
能源化工
【伊朗：市场已看穿“特朗普套路”，并作出负面回应】据伊朗塔斯尼姆通讯社报道，伊朗方面表示，特朗普今晚的意图是为战争正名，消除美国国内公众的深度担忧，然而，针对特朗普演说排山倒海般的负面反应，使其目标完全落空。目前除了白宫成员（他们也不得不这样做），没人认为特朗普取得了成功！特朗普在实现演说目标上的失败，正像他在实现军事目标上的失败一样。市场已经彻底看穿了特朗普的套路，并对此作出了负面反应。
【绕开霍尔木兹海峡 海湾国家拟斥巨资打造管道出口计划】据英国金融时报报道，由于伊朗对霍尔木兹海峡可能实施的长期控制构成了威胁，海湾国家正重新审视耗资巨大的管道计划，以绕过这一航运咽喉，确保油气出口。政府官员与行业高管指出，尽管管道项目成本高昂、政治复杂且耗时数年，但这可能是减少海湾国家对该海峡依赖的唯一途径。当前的冲突进一步凸显了沙特阿拉伯全长1200公里的“东西向管道”的战略价值。该管道建于20世纪80年代，初衷是应对两伊“油轮战争”导致海峡关闭的担忧。如今，它已成为关键的生命线，每日将700万桶原油输送至红海港口延布，完全绕开了霍尔木兹海峡。沙特目前正在考虑如何通过管道出口更多原油，具体方案包括扩建“东西向管道”容量或开辟新路线。
黑色
【Mysteel：2026年3月份河北省钢铁行业PMI为51.6%，重回荣枯线以上。】
2026年3月份河北省钢铁行业PMI为51.6%，环比上升2.8个百分点，重回荣枯线以上。3月份，新订单指数为57.5%，环比上升11.2个百分点。下游工地和制造企业陆续复工，终端需求逐步释放，新订单指数环比上升。产出指数为43.9%，环比下降2.4个百分点。钢厂利润率低，复产节奏偏缓，产出指数环比略有下降。成品材库存指数为33.8%，环比下降17.5个百分点。五大品种钢材库存除线材由降转增外，其余品种均持续下降，成品材库存指数环比下降。新出口订单指数为52.5%，环比上升4.9个百分点。受益于河北省产品结构升级，高端化水平提升，板带材出口竞争力明显增强，叠加积压订单集中交付，新出口订单指数环比上升。成品材出厂价指数为70.7%，环比上升42.6个百分点。成本端支撑作用较强，叠加“金三银四”旺季预期以及基建项目逐步落地，成材价格整体呈现出先抑后扬，总体偏强的格局，成品材出厂价指数环比上升幅度较大。原材料库存指数为46.3%，环比下降12.2个百分点。原燃料价格强势运行，钢厂盈利状况不佳，叠加物流成本上升，故对原材料保持刚需补库，原材料库存指数环比下降。原料采购价格指数为68.3%，环比上升25.6个百分点。原燃料方面，进口矿价格稳中有涨，废钢价格震荡偏强，钢坯价格小幅波动，焦炭价格以稳为主，原料采购价格指数环比上升。
有色金属
【知情人士：阿联酋环球铝业冶炼厂遭袭后转售氧化铝】SHMET04月01日讯，据知情人士透露，阿联酋环球铝业公司（EGA）在其位于阿布扎比郊区的一座冶炼厂遭袭后，正着手出售大量氧化铝，这是生产铝所需的关键原材料。知情人士称，EGA本周已提出出售多批4月至6月发运的氧化铝货物。这些潜在销售发生在该公司表示其位于阿尔塔维拉的冶炼厂遭到袭击并造成“重大”损害之后，该冶炼厂是全球最大的冶炼设施之一。EGA目前正在对该设施进行损害评估，但自上周末以来铝价已大幅上涨，当时巴林铝业运营的设施也遭到打击。一些分析师警告称，EGA确认的“重大损害”可能意味着该工厂经历了失控停产，导致金属在冶炼回路中凝固。在这种情况下进行修复成本高昂且耗时较长，Natixis SA分析师估计修复时间可能超过一年。
新能源
【乘联会：26年1-2月锂电池出口额142亿美元，增46%】4月1日崔东树发文称，2026年1-2月锂电池出口达到142亿美元，增46%。结构上来看，中国锂电池出口的主要市场是欧盟，欧盟的市场需求达到43.1%左右，2026年比2025年增长2.6%。中国对美国锂电池的出口剧烈萎缩到9.7%，2026年比2025年下降6.4%。对美国的下滑相当于第三位的出口东南亚的总规模。2026年1-2月的锂电池出口92.6万吨，出口额达到142亿美元。从2023年的2.73万美元/吨、2024年的2.01万美元/吨降到2025年的1.57万美元/吨，又降到2026年的1.53万美元/吨，仅下降10%，降幅明显较2024年的降26%和2025年的降22%，改善明显。
【赣锋锂业调研纪要】问询中东石油危机对澳矿柴油的供应问题对 MountMarion 锂辉石项目生产的影响时，赣锋锂业回应：Mount Marion 锂辉石项目用电来源主要是电网,因此用电对柴油依赖较低,但运输及开采仍需要用柴油。长期来看,油价波动对全行业物流运输成本存在影响。
农产品
【USDA：美国2月大豆压榨同比增13% 玉米乙醇消费环比降7%】
4月1日USDA发布报告，美国2026年2月大豆压榨量643万短吨（2.142亿蒲式耳），符合预期，环比降6%、同比增13%；毛豆油产量24.8亿磅，环比降6%、同比增10%；豆粕产量475.3万短吨，环比降6%、同比增13%。玉米方面，2月乙醇及其他用途消费4.69亿蒲式耳，环比降7%、同比增1%，其中92.7%用于乙醇生产；DDGS产量163.4万吨，环比降8%、同比降4%。数据显示美国油籽加工需求稳健，玉米乙醇消费季节性回落。
【阿根廷产区再迎喜雨 大豆玉米长势改善 产量预估持稳】
4月1日布宜诺斯艾利斯谷物交易所周报显示，阿根廷大豆、玉米产区再获有利降雨，作物状况持续改善。该国作为全球头号豆油豆粕出口国，2025/26年度大豆产量预估维持4850万吨，玉米5700万吨。当前大豆适宜/最佳水分占比达88%，较上周升4.2个百分点；玉米94.9%种植区水分良好，已完成19%收割。降雨利好关键生长期作物，支撑出口供应预期。
航运
【招商轮船斥资 12.4 亿美元订造超大型油轮 (VLCC)】
招商局能源运输股份有限公司（招商轮船）已正式宣布一项重大的船队扩张计划，投入资金总额达 12.4 亿美元用于建造新型超大型油轮（VLCC）。此次订单正值全球能源运输市场波动加剧之际，反映了大型航运企业对未来油轮市场运力的战略储备。根据官方披露的信息，这些新船将采用最新的环保技术和节能减排设计，以应对日益严格的国际海事组织（IMO）碳排放监管要求。这笔交易不仅是今年以来单笔金额最大的油轮建造合同之一，也显著提升了招商轮船在全球 VLCC 领域的市场份额。目前，相关船舶的具体交付时间表已初步确定，将由中国国内领先的造船厂负责承建，此举被视为对当前油轮运价走势及长期能源需求预测的积极回应。
【日本邮船 (NYK) 整合旗下三家干散货运输公司】
日本邮船（NYK Line）宣布完成其内部航运业务的重大重组，将旗下的三家干散货运输子公司正式合并为一家统一的运营实体。此次合并旨在通过整合资源、消除职能重叠来优化运营成本，并增强其在竞争激烈的全球干散货市场的定价权与服务能力。根据 NYK 发布的官方简报，新的业务板块将涵盖从小型散货船到海岬型船的全系列船型，统一管理散装商品的全球运输合同。整合过程中，各子公司的现有租赁合同和资产将平稳过渡至新公司。NYK 表示，通过这种集约化管理模式，集团能够更灵活地调配船队，以应对当前中东冲突带来的航道封锁及全球供应链波动，并更有效地执行集团的脱碳战略及数字化转型路线图。
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周度重点
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交易咨询业务资格:
证监许可[2011]1294号
姓名 从业资格号 投资咨询号 顾佳男F3054459Z0016253孔令琦F3049029Z0015632杨 安F0237290Z0013382雷 悦F03092392Z0019978胡 畔F3021849Z0014160邱怡宏F3003426Z0012471魏亚如F3027671Z0015110韩瑞卿F3020018Z0017106唐誉宁F3071104Z0017392陈 淼F03094779Z0017325刘乃萌
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Z0019178纪 丫
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林舒暖
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许 易
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董瑞琪
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王博隆
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张子博
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